银行网络视角下的系统性风险传染研究

【摘要】现代金融系统因各种连接相互高度依赖而形成了复杂的金融网络,金融机构的相互连接可能导致冲击在金融网络中进行传染形成系统性风险,次贷危机正是典型例子。近十余年,网络科学发展迅速,并逐步应用于金融传染的研究,推动其成为金融稳定领域新的研究方向。本文从网络视角,主要基于银行机构(系统)间相互借贷连接形成的银行网络,模拟分析不同冲击在银行网络中的风险传染效应,以深入对金融系统性风险形成和传染机制的理解。主要研究工作和结论如下：1.系统性风险传染机制理论分析。信用冲击表现为银行机构对其债务违约致使债权银行资产受损,并可能产生连锁效应；市场流动性冲击通常表现为资产的削价销售并影响所有银行,产生网络外部性；融资流动性冲击的典型表现是银行间债务展期风险上升,单个银行面临融资流动性冲击采取的流动性贮藏行为可能导致银行间市场冻结,产生网络外部性。基于网络的传染模型分析表明,信用冲击传染效应呈现衰减特征,市场流动性冲击传染效应呈现放大特征,融资流动性冲击不具备衰减特征。次贷危机正是信用冲击、融资流动性冲击和市场流动性冲击交互作用引起了风险传染的结果。2.跨境银行网络风险传染分析。以BIS的跨境金融债权数据刻画跨境银行网络,发现近十年来跨境银行网络密度呈现出全球金融危机前显著上升,危机后适度下降的演变特征。美国和英国银行系统始终是网络中最重要的节点,土耳其、希腊等银行系统则处于跨境银行网络的外围。以基于资产负债表的网络分析法,从数据类型(IBB和URB)和冲击类型(信用冲击和信用冲击加流动性冲击)两个维度模拟并比较传染效应。模拟结果表明：(1)不同冲击条件下,美国和英国银行系统都最具系统重要性,法国和德国银行系统破产也能造成比较严重的影响。比利时和荷兰银行系统则最脆弱,这与其对外债权相对高并集中于少数国家从而抵御外部冲击能力弱有关。希腊和土耳其银行系统由于对外债权相对小,因此面对外部冲击的承受力和免疫力很强,美国银行系统面对外部冲击也很稳健。(2)在信用冲击加流动性冲击条件下,所有银行系统的脆弱性均上升,表明了流动性的重要性,法国、德国、西班牙银行系统的重要性上升显著,而且西班牙银行系统破产的传染效应出现了临界点现象。(3)模拟还发现了间接连接引发传染的现象,而且模拟结果似乎对次贷危机爆发有预警作用。3.中国银行网络风险传染分析。以中国银行间市场拆借数据刻画中国银行网络,发现大型商业银行、部分股份制银行和国开行处于银行网络的核心,中国银行是网络中最重要的节点,部分股份制银行、城商行、农商行、外资行则处于银行网络的外围。以基于资产负债表的网络分析法,模拟并比较不同结构、不同冲击类型下中国银行网络的风险传染效应。模拟结果表明：(1)总体上,中国银行间市场传染性风险很小。不同模拟均表明,中国银行是最具系统重要性的银行,其次是中国工商银行。资本水平的提升能有效增强银行抵御风险的能力。(2)相比单纯的信用冲击,加入流动性冲击时,传染效应会加重,传染门限值也会降低。当考虑双重冲击时,剩余银行(代表共同冲击)的系统重要性影响尤为显著,极端情况下,剩余银行仅靠流动性冲击就能引起其他银行倒闭,这是由于其他银行对剩余银行融资依赖严重的结果。剩余银行和中国银行还出现了传染效应的临界点现象。(3)银行间市场不同结构会影响风险传染。当市场从完全结构改变为不完全结构时,信用冲击引起的传染效应会加重,双重冲击会导致部分银行破产的传染门限值进一步降低,当银行间市场集中度很高时,不同类型冲击都能导致有传染效应的银行增加。4.网络视角下的宏观审慎监管。对比分析微观审慎监管和宏观审慎监管的基本特征。针对微观审慎监管的缺陷,从网络视角对全球金融危机后的宏观审慎监管改革进行分析和讨论,主要包括对金融机构的系统全面监管(将影子银行系统纳入监管范围)、对金融网络结构的调控、对大而不倒和太过关联而不倒问题的处置。本文的主要创新点如下：1.从新的视角研究金融风险传染问题；2.提出新的处理方法拓展了RAS算法的应用范围；3.构建了系统性风险指数度量跨境银行网络的系统性风险；4.实证网络模拟中发现了传染效应的临界点现象和流动性冲击重要的证据。
【作者】陈兵；
【导师】孙立坚；
【作者基本信息】复旦大学，金融学，2013，博士
【关键词】银行网络；传染；系统性风险；信用冲击；市场流动性冲击；融资流动性冲击；宏观审慎监管；

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