美国量化宽松货币政策对中国货币流动性影响的实证分析

【摘要】在信息化高度发达的今天，世界已经成为一个有机的整体。虽然在宗教信仰与政治倾向上国家与国家存在明显界限，但在经济领域这种界限已经不是十分明显。在经济全球化的背景下，单个国家爆发的经济危机或制定经济政策将可能带来世界范围内的影响。例如2007年美国发生了严重的次贷危机，短时间内就形成了波及全球的金融危机。为了解除危机、恢复经济，美国、日本、欧盟相继启动了非常规的量化宽松货币政策。美国量化宽松货币政策已经实施了5年，先后进行了4轮。美国在长期维持低利率甚至零利率的同时，通过购买机构债券，长期国债等向市场投入大量的货币流动性用以鼓励投资、降低失业率。时至今日，量化宽松货币政策仍褒贬不一。新任美联储主席耶伦最近也暗示美国将在今年年底退出量化宽松货币政策，但低利率仍将持续一段时间。在这样的背景下，笔者关注美国的量化宽松如何对我国的货币流动性产生影响。货币流动性关系到我们经济发展的整体结构。套利行为与资本流动将会造成产业结构失调、经济泡沫产生，因此笔者认为探讨美国的量化宽松与中国的货币流动性之间的关系是有意义的。本文先以中国广义货币M2代替中国的货币流动性，定性说明美国量化宽松对中国的货币流动性有影响。进一步选取中国广义货币量M2、中美汇率、中国进出口额等为中国货币流动性的代理变量，建立向量自回归模型，进行格兰杰因果检验、协整检验，辅助脉冲响应函数进行经济计量分析，结论显示美国量化宽松对中国货币流动性的影响是显著的。最后笔者提出几点建议，做好金融监管工作，密切注意跨区套利行为，防止国际游资、热钱短期迅速撤离，造成货币流动性紧张；深化中国汇率改革，加快人民币汇率市场化，推进人民币国际化；调整金融机构的投资结构、渠道，打压“影子银行”等虚拟经济，加大力度扶持实体经济，切实做好经济工作的全面深化改革。
【作者】矫德群；
【导师】周宏；
【作者基本信息】吉林大学，数量经济学，2014，硕士
【关键词】量化宽松；货币政策；流动性；

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