管理层收购、整体上市与公司治理—双汇模式案例研究

【摘要】过去十几年，我国国有企业改革取得了一定的成绩，但是仍然存在所有者缺位、产权不清、产权结构不合理、上市公司和母公司之间利益输送等历史问题，阻碍了我国市场经济的健康发展。党的十八届三中全会提出继续深化经济体制改革，坚持建立现代企业制度。现代企业的特征是所有权和经营权两权分离，而这导致了委托-代理问题，代理成本的存在降低了公司的绩效。管理层收购作为一种制度创新，能够明晰产权、将企业剩余控制权和剩余索取权的都赋予管理层，从而强化激励机制，对于企业的有效整合、降低代理成本和提高经营管理效率都有着重大的意义。然而由于中国法律制度的缺失，管理层收购在应用过程中产生了一系列问题，其中又以控股股东与中小股东的利益冲突最为突出，控股股东即管理层容易通过关联交易等手段侵害中小股东利益。通过整体上市，把主业资产都注入到上市公司，可以减少关联交易，改善公司治理结构，提高公司绩效。本文以双汇公司为例，介绍了双汇管理层收购和整体上市的过程，通过对财务指标的分析研究双汇模式对公司治理的影响，总结了适用双汇模式的企业特征，最后针对双汇模式可能产生的新的问题提出对策建议。
【作者】钱瑜兰；
【导师】陈志强；
【作者基本信息】苏州大学，会计（专业学位），2014，硕士
【关键词】管理层收购；整体上市；公司治理；代理成本；双汇模式；

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