资本项目开放度对货币国际化影响的实证分析

【摘要】随着我国经济实力的不断增强，对于人民币国际化这一问题的研究，不断被提上议事日程，成为一个争议的焦点。因此，学术界对这一问题进行了颇多的研究，分别从定性和定量两个角度。但是在众多的实证分析中，大部分学者是从贸易方向，尤其是在周边国家的贸易中，争取货币定价权以实现本国货币的国际化这一思路出发，不可否认，从此种意义上说这不失是一条捷径。但是，令我们深入思考的是，尽管近年来，我国成为贸易的出口和进口大国；但我们出口的绝大多数是附加值低的产品，在这些产品的定价上，我们毫无主动权；同时对于我们进口的产品，一般多为附加值高的高新技术产品，出口商掌握着核心技术，占据着优势地位，我们更是毫无定价的权利.因此,从贸易这个角度出发，无论是从进口方面还是出口方面要想使用人民币作为计价货币，至少是在我国不改变贸易结构的前提下，在短期内是不可行的，进而这一途径在推进人民币的国际化中是值得商榷的。因此我们必须寻找其他合理有效的途径，不失时机的推进人民币国际化。纵观历史上，货币国际化程度比较高的国家或者地区，如美国、欧元区国家、英国、瑞士、日本，可以说这些国家的货币国际化无不是建立在资本项目的开放之上。如果一个国家在资本项目方面存在严重的管制，将会导致资本在各国之间流动困难，更何谈其货币能被国外所接受，进而会严重制约着其货币国际化。因此本文的意义在于，通过建立计量经济模型，从实证的角度分析资本项目开放度对货币国际化的影响。但是考虑到目前学术界对二者关系的实证分析研究较少，主要是因为对资本项目开放度的测量存在着问题，如对资本项目开放度是进行定性的分析还是定量的分析，不同的学者是持有不同的意见。对于定性的分析主要采用虚拟变量进行分析，即通过对照联合国对资本项目各个指标的分类，分析一国在这些指标中是否放开了管制，若放开就对其赋予虚拟变量1，否则为0，以此类推，对资本项目的所有指标均赋予虚拟变量。但是我们应该考虑在这些指标中，会存在这样一种情况，即不同指标其重要程度不一样，因此我们还要根据各个指标的重要程度赋予相应的权重。进而在对资本项目的各个指标赋予完权重和虚拟变量的基础之上，对其进行加权求和，以反映各国的资本项目开放度。此外对于虚拟变量赋值会存在着具体的操作性难题，很可能会受到各国政府主观性的影响。因此本文采用定量的分析方法，把资本项目开放度指标定义为：（跨境直接投资额+证券投资额+其他投资额)/GDP，采用计量经济模型对二者之间的关系进行定量分析，截面数据主要为瑞士、美国、日本、欧元区、英国这五个国家和地区，时间序列数据为从2000到2012共13年的跨度。通过对模型的回归分析得出：资本项目的开放度对货币国际化存在着显著的影响，即一国资本项目的开放程度越高，越有利于该国货币国际化，一国资本项目的开放程度越低，越不利于该国货币国际化。因此，在人民币的国际化进程之中，如何把握资本项目的开放度至关重要，同时我们还要通过各种措施和手段进行积极有效的配合，为其国际化提供合理的建议和指导。
【作者】苑斯秀；
【导师】丁一兵；
【作者基本信息】吉林大学，世界经济，2014，硕士
【关键词】货币国际化；资本项目开放度；人民币国际化；

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