我国证券发行保荐法律制度研究

【摘要】当今金融市场快速发展，许多市场前景好、成长性较强的新兴产业和高科技产业需要进行融资壮大，但这些企业普遍经营时间较短，规模较小，在信息不对称的情况之下对于投资者来讲风险较大。因此，为了防范和化解投资风险，创业板市场的保荐制度应运而生。保荐制度发源于英国，发展于香港。我国大陆2004年开始引入保荐制度，保荐人已经成为我国证券市场中不可或缺的主体。保荐人一方面推荐和辅导申请上市企业成功上市融资，另一方面监督上市公司的行为对其进行相应的信息披露并承担连带责任，解决投资者与发行人的信息不对称问题，保护投资者利益。我国2004年开始实行保荐制度，2008年8月14日中国证券监督管理委员会审议通过，2009年5月13日修订的《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《管理办法》）于2009年6月14日起施行，这是当前关于我国保荐制度的重要法律规范。然而，自2004年推出保荐制度以来，证券业大案层出不穷，证监会对保荐机构和保荐代表人的处罚越来越多，多家保荐机构受到处罚，多名保荐代表人被取消保代资格，由此可见我国保荐制度的缺陷和亟待完善之处。本文通过阐述保荐制度的概念、内涵和民法原理，对于目前我国在证券市场中实施这一制度的现实状况加以分析，探究问题根源，寻找制度缺陷，并且结合国内外成熟机制和经验，探究完善我国保荐制度的法律对策。全文共分为五个部分，第一，概述保荐制度的概念、内涵和原理。第二，分析对比英国、美国、加拿大和香港的保荐制度成熟经验。例如英国AIM市场的“终身保荐人”制度，美国的“什锦”保荐人制度，都对证券市场起到了良好的规范作用。第三，概述我国的保荐制度，对我国证券发行的演变模式进行介绍，阐述我国保荐制度的特点和种类，保荐主体，职责与监管。由于我国市场环境的特殊性，我国证券市场由最初的审批制发展到目前核准制下的保荐制阶段，我国《证券法》和《管理办法》等对保荐主体的职责有相应的规定。第四，介绍我国近年来发生的证券业大案，列举典型案例，分析处罚结果，寻找问题根源。虽然我国目前已有规范保荐制度的相关规定，但是保荐机构和保荐代表人的违规行为屡见不鲜，反映出我国保荐制度的缺陷：例如保荐人的资格认证制度不尽合理；保荐机构和保荐代表人的责任承担机制不合理；保荐期间相对较短；民事赔偿机制欠缺。第五，针对我国实施保荐制度以来发生的典型案例，综合运用法学知识，提出完善我国保荐制度的法律对策：如严格保荐人的资格认证机制；完善责任承担机制；合理延长保荐期间；健全对于投资者的民事赔偿机制；建立风险基金保护相关主体利益。
【作者】孙田；
【导师】徐卫东；
【作者基本信息】吉林大学，法律，2014，硕士
【关键词】保荐人；问题；完善；对策；

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