中国金融自由化的经济效应测度

【摘要】伴随着全球经济迈入新的发展时期，金融，作为现代经济的核心，在经济的发展中发挥着越来越重要的作用。在金融发展历史上，无论是发达的资本主义国家，还是新兴市场国家，都经历过或者正在经历着一系列的金融自由化改革进程。这些金融自由化的改革旨在消除政府管制，发挥市场这张无形的大手，提高金融市场的整体效率。然而，金融业在发挥着服务实体经济，带动经济繁荣的功能的同时，金融体系也绑架了整个经济。千里之堤溃于此，经济危机越来越多的源于金融业的高风险和自由化。对于正走在金融自由化路途中的中国而言，金融自由化既像是一个充满魔力的宝盒。正确使用金融自由化的力量，能够为转型中的中国经济注入鲜活的动力，发挥市场资源配置的优势，完成中国的金融业改革。与此同时，金融自由化也很可能成为潘多拉的宝盒，释放出经济危机这头巨兽。因此，研究金融自由化的经济效应有重要的实践意义。为了更为全面细致地刻画和描述金融自由化的经济效应。本文在定量测度金融自由化，利用主成分分析法测算金融自由化指数的基础上，一方面，通过机理分析推导金融自由化经济效应的中间变量，进而分析金融自由化的储蓄、投资、效率效应，跳出了传统的分析正负效应或者单一效应的框架；一方面，通过宏观的金融自由化对经济发展影响的回归分析，对我国金融自由化的经济效应进行验证。从理论和实证的角度给出了中国金融自由化经济效应的测度和分析。通过理论推导和实证检验，验证了金融自由化对经济的正向效应。代表我国自由化程度的金融自由化指数除短暂的停滞期外，均处于上升通道，这表明我国金融自由化程度正在逐步加深。通过中间变量的机理分析，在储蓄效应方面，金融自由化对于储蓄的影响不显著。在投资效应方面，固定资产投资和金融自由化指数、GDP、储蓄之间存在长期的协整关系。金融自由化的推进能够直接带来投资数量的增加。在质量效应方面，金融自由化有利于投资效率的提高，且单从系数角度出发比较，效率效应大于其规模效应。在对整体经济进行回归分析中，验证了金融自由化能够有效地解释经济增长，表现出正向的促进作用，这说明我国的金融自由化进程本身已经对经济产生了良性的推动作用。然而，综合的回归结果也表明，金融自由化的效应仍然是较为有限的。这说明，改革过程中，中国的经济增长主要来自外生的投资增长和金融自由化发展过程，金融市场本身的功能还不具备明显的增长效应，即推动力最大的仍然是资本运作及政策导向。这也为我国金融自由化进一步指明了方向，一方面，我们要坚定而稳步地推进金融自由化，另一方面，要通过金融自由化构建完善高效的金融体系，以从根本上促进经济的长效发展。
【作者】春苗；
【导师】赵昕；
【作者基本信息】中国海洋大学，金融（专业学位），2014，硕士
【关键词】金融自由化；经济效应；主成分分析法；

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