女性高层任职对上市公司过度投资治理作用的研究

【摘要】投资，从宏观方面而言，是拉动整个经济发展的重要因素。微观方面，对于单个公司而言，投资决策处于公司三大财务决策的核心地位，投资效率的高低直接影响到公司的成长，我们需要通过投资效率的提高来实现公司价值的最大化。近年来中国经济迅速发展，大量学者研究发现我国上市公司存在严重的过度投资行为，这不仅增加了公司的风险，损害了公司的价值，也造成了资源的严重浪费，更不利于我国经济持续健康发展。以往的文献从委托代理理论、信息不对称理论、融资约束、政府干预和行为垄断及管理层过度自信方面对过度投资行为的产生原因进行了理论和实证的研究分析，并从公司治理、会计信息质量、负债融资、现金股利等角度探讨了过度投资行为的制约因素。随着女性社会地位的提高，越来越多的女性成员参与到公司的管理，公司高层中逐步出现了女性的身影。女性的高层任职，为公司的高层队伍注入了新鲜的力量。她们凭借自身特有的谨慎、敏感、认真、富有责任感为企业的治理、战略决策提供了新的视角，同时她们具有的良好的沟通能力、亲和的特质，通过与男性的融合能够提高整个公司的运作效率，是公司前进发展不容忽视的推动因素。本文以女性高层任职这一特殊视角对上市公司过度投资行为进行研究，分析女性是否会使具有女性任职高层的企业表现出不同的投资决策行为。本文通过对国内外文献的回顾，对国内外的研究现状进行评述，理论上分析了女性高层任职对上市公司投资决策行为产生的可能性影响。并在此基础上提出假设，借鉴Richardson（2006）的模型对我国沪市A股上市公司2010-2011年的过度投资行为进行了实证研究，探讨了高层女性任职对上市公司过度投资行为的治理作用。最后得出结论：（1）女性高层的存在能够有效的抑制公司过度投资行为的发生，高层中存在女性任职的公司比没有女性任职的公司发生过度投资行为的可能性要小。(2)高层中女性任职比例与上市公司过度投资行为显著负相关。女性高层任职比例越高，上市公司过度投资行为发生的可能性越小。本文的研究将为我国上市公司加强内部治理机制的有效性提供新的思路，为投资理论的研究提供更为广阔的方向，同时也会促进公司人力资本管理实践的变革。
【作者】李璇；
【导师】贺建刚；
【作者基本信息】南京财经大学，会计学，2013，硕士
【关键词】公司治理；女性；高层任职；过度投资；

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