企业自由现金流与高管显性薪酬、在职消费关系的实证研究

【摘要】高管是公司战略的实施者，是委托代理问题的核心。如何有效激励高管努力，让高管发挥最大的潜能；如何严格约束高管行为，使高管不损害股东利益，是公司治理理论经久不衰的核心话题，更是公司治理实践频现危机的症结之一。高管薪酬契约是否合理，与企业的运作效率直接相关。上市公司高管薪酬以2008年中国平安董事长兼CEO马明哲6600万元的天价薪酬为导火索，近年来一直备受世人瞩目，学术界和企业家对高管薪酬问题的争论日益激烈。人们争论的焦点，除了巨额薪酬本身之外，还有高管人员的对企业的实际贡献是否与获得的薪酬相匹配。公司业绩作为公司运作效率的重要衡量目标，常与高管薪酬进行组合研究，从实证检验角度探查现行高管薪酬机制的合理性与亟待解决的问题。但是，在公司账面有利润，资产负债率也不高的情况下，2008年我国出现了以珠三角地区和长三角地区为代表的中小企业破产潮，大批企业呈现出“盈利企业没钱花”的现象，即企业进入了“黑字破产”境地。黑字破产的机理在于利润没有转化为现金，由于企业现金流断裂，即使账面上有利润，资产负债率也不高，也会出现不能清偿到期债务而倒闭、破产的问题。自此，“现金为王”的管理理念不仅在学术界，更在企业实际操作层面受到越来越多的关注。本文基于上述背景，采用沪深A股信息技术行业2010~2012年上市公司数据为样本，实证研究企业自由现金流与高管显性薪酬、在职消费之间的关系，从“现金管理”角度检验所有权和控制权分离情况下我国高管人员的薪酬激励现状。
【作者】阎韦华；
【导师】戚聿东；
【作者基本信息】首都经济贸易大学，企业管理，2014，硕士
【副题名】以信息技术业上市公司为例
【关键词】企业自由现金流；高管显性薪酬；在职消费；委托-代理；

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