地方政府干预、债务契约与企业投资

【摘要】近年来,我国部分行业面临产能过剩的挑战,其中不仅包括水泥、钢铁、电解铝、平板玻璃等传统行业,还包含一些新兴行业如光伏电池、多晶硅、风电设备等。以光伏行业为例,短短数年内,全国20多个地区先后建立了几十个光伏产业园。从2005年起,两年时间内相继有11家中国光伏企业在海外上市。这种新兴行业的暴利让越来越多的企业加入到这场疯狂的追逐中来。在这个过程中,民营企业不仅是行业先锋,更是行业的主力军。在这些民营企业背后,有一股强大的力量支持,即地方政府通过各种方式招商引资,吸引企业大量布局,产能严重超过了市场消化能力。因此,地方政府干预对民营企业投资行为的影响成为了当前经济发展过程中的重要问题。地方政府对企业的投资进行干预有很多的方式,其中融资支持的影响直接且深远。我国的银行借款作为企业的重要融资来源,其信贷决策一定程度上会受到地方政府的影响。因此,本文沿着地方政府干预对民营企业的银行借款进而企业投资产生影响的思路,对地方政府干预与企业非效率投资之间影响机制进行分析。本文首先概述了股东-债权人代理冲突及在我国的金融制度背景下负债的杠杆治理作用,再对地方政府干预对民营企业银行借款的影响、银行借款的杠杆治理作用的发挥、企业投资活动的影响及上述影响的机制进行了理论分析。然后,笔者选取了尚德电力作为具体分析对象,运用上述理论框架对这家公司在地方政府干预下表现出的投融资行为进行分析。最后,依据上文分析得出研究结论,提出相关建议,并总结本文研究局限。
【作者】廖民睿；
【导师】桑士俊；
【作者基本信息】厦门大学，会计学，2014，硕士
【副题名】基于尚德的案例研究
【关键词】地方政府干预；杠杆治理；过度投资；

【参考文献】
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