资本账户开放对货币危机的影响

【摘要】国际金融领域对于货币危机问题的关注由来已久,对该理论的探讨多倾向于危机产生机理方面。但爆发于20世纪90年代的历次货币危机呈现出高度的集中性和连续性,这使得人们开始意识到货币危机传染的危害。与此同时,由于各个国家和地区在这一时期,资本账户开放进程加快的态势愈发明显,从危机传染视角,看待资本账户开放与货币危机的相关性问题值得我们关注和思考。作为发展中国家阵营里的大国,中国有着不同于其他国家的特殊国情,如何在国内外经济波动的环境下,实现资本账户的有序开放,并且在开放过程中合理规避货币危机的出现及传染?本文从这个问题出发,将资本账户开放和货币危机结合起来研究,创新地立足于“危机传染”的视角,选取代表性经济体作为研究对象,结合资本账户开放的背景从理论和实证两方面进行分析,结果表明,上述二者之间存在着复杂的相关性。在考虑了宏观经济基本面的主要因素后,本文进而探讨了资本账户开放通过何种渠道影响货币危机的传染。最后,文章立足于中国实际,为中国未来资本账户开放的稳步发展、趋利避害提供建议。本文的研究主体涵盖四大部分,第一部分是全文的理论基础,回顾综述了资本账户开放和货币危机相关领域的理论思想和实证方法,提出并确定了本文所采用的概念界定与测量标准。第二部分是在原有的危机传染理论模型基础上,通过引入“资本账户开放度”作为新的解释变量,利用东南亚货币危机的数据,实证检验在资本市场开放的背景下,货币危机传染的存在性。第三部分具体分析了资本账户的开放以何为渠道作为影响媒介,探析货币危机传染实现的方向性。通过对发达国家和发展中国家的分组检验,说明了经济基本面在影响危机传染渠道的过程中所起的作用。第四部分结合了前述的理论及实证分析框架,从中国国情和发展现状出发,探究中国资本账户开放进程与作为货币危机衡量标准的外汇压力指数变动时序之间的关系。验证资本市场开放对于传染效应的影响是否符合中国的实际,并针对我国现阶段的宏观经济环境,对资本账户的开放提出相应政策建议,力争采取有效措施防范和降低国际货币危机传染。
【作者】刘雯；
【导师】郑建军；
【作者基本信息】厦门大学，世界经济，2014，硕士
【副题名】基于危机传染视角的研究
【关键词】资本账户开放；货币危机；危机传染机制；

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