管理者权力与企业过度投资行为研究

【摘要】随着我国经济的持续高速增长,许多企业都获得了前所未有的发展机会,而投资扩张是企业把握市场机会的必由之路。但由于投资决策过程极其复杂,企业的投资行为并不总能实现企业价值最大化目标。其中存在的过度投资现象影响了企业资源的有效配置,损害了股东利益和企业价值。根据委托代理理论及管理者权力理论,管理者会利用权力进行机会主义寻租行为。投资活动是企业规模扩张的主要方式,能为管理者带来更高的薪酬、更多的可控资源、更高的声誉以及更稳固的职位等诸多好处,加之投资活动多属例外管理事项,更需要管理者的个人判断,由此为管理者在投资中利用权力获取私有收益创造了机会。本文选取2007-2012年我国沪深A股上市公司数据作为研究样本,实证检验了管理者权力对企业过度投资行为的影响。研究结果表明,管理者权力的膨胀会加剧企业的过度投资现象,管理者具有通过投资行为进行权力寻租的强烈动机。这种权力寻租行为会导致低下的投资回报,降低企业价值。公司内部治理水平的提高、外部产品市场竞争的加剧,可以有效地制约管理者在投资过程中的权力寻租行为,提高企业的投资效率。本文从企业内部因素探寻企业过度投资严重、投资回报低下的原因,并从加强内外部治理机制的角度为提高企业投资效率提供理论依据,具有现实意义。
【作者】王敏；
【导师】王志强；
【作者基本信息】厦门大学，财务学，2014，硕士
【关键词】管理者权力；过度投资；投资回报；

【参考文献】
[1]张宇.地区加工贸易竞争力评价研究[D].大连理工大学,企业管理,2004,硕士.
[2]魏奇.原生性产业集群演进的多主体模拟分析[D].浙江大学,2006.
[3]沈立聪.在建工程抵押评估及其方法改进研究[D].河北大学,资产评估（专业学位）,2014,硕士.
[4]王保华.综合运输体系下快捷货物运输网络资源配置优化研究[D].北京交通大学,2010.
[5]张振飞,夏庆霖.成矿环境空间结构的模糊建模[J].地球科学,2005,01:109-113.
[6]林琳琳.中国庙产归属法律问题研究[D].北京工商大学,法学,2012,硕士.
[7]倪西强.文化生产力视阈下的农民专业合作组织文化建设研究[D].杭州师范大学,马克思主义中国化研究,2013,硕士.
[8]马竹梧.连续铸钢自动化的新进展(上)[J].冶金自动化,1984,02:10-18.
[9]陈思维.梧州市电大综合管理系统设计与实现[D].厦门大学,软件工程,2014,硕士.
[10]张月梅.绵羊肺腺瘤病毒囊膜蛋白与绵羊透明质酸酶2相互作用初探[D].内蒙古农业大学,基础兽医学,2014,博士.
[11]杨维涛,郭伟圣,张兵波,常津.基于蛋白和多肽为模板的贵金属纳米簇合成研究[J].化学学报,2014,12:1209-1217.
[12]张国山,柴天佑,顾兴源.使用多控制器结构的可靠镇定[J].自动化学报,1998,04:122-126.
[13]齐敏友,杨钧杰,周斌,潘定一,孙娴.熊果酸对糖尿病小鼠肾病的保护作用及机制研究[J].中国应用生理学杂志,2014,05:445-448.
[14]盖岩.社区发现视角下的协同过滤推荐技术研究[D].沈阳工业大学,管理科学与工程,2012,硕士.
[15]彭刚,王晓斌.分布式实时系统的错误处理[J].工业控制计算机,2005,12:35-36.
[16]张宇.雇佣犯罪的刑事责任研究[D].河北经贸大学,法律,2014,硕士.
[17]韩柳.鲈鱼CD4、TGF-β1基因的克隆与表达分析[D].宁波大学,海洋生物学,2013,硕士.
[18]王瑞华.2010年泰安市居民死因分析及疾病负担研究[D].山东大学,公共卫生（专业学位）,2013,硕士.
[19]胡耀东.基于CAN总线在线编程系统的研究[D].华中科技大学,电气工程,2013,硕士.
[20]张维.三氯生在石墨烯修饰电极上的电化学行为及其测定[J].福建分析测试,2012,06:5-8.
[21]王锐.石墨烯和稀土金属间化合物的非线性弹性与热弹性的第一性原理研究[D].重庆大学,2012.
[22]黄挺,赵平.电信OSS评估方法研究[J].电信科学,2004,05:36-39.
[23]郑昭妍.韩中农业旅游比较研究[D].黑龙江大学,旅游管理,2013,硕士.
[24]陈小亚.资产减值准备计提的理论探讨与实证分析[D].首都经济贸易大学,会计学,2004,硕士.
[25]武振东.创伤性骨折自然愈合过程中密质骨生物力学性能变化的实验研究[D].吉林大学,外科学,2013,硕士.
[26]李冬梅.辽阳市统计局办公自动化系统的实现[D].电子科技大学,软件工程（专业学位）,2012,硕士.
[27]黄鹤.基于老年人电子读报器的产品情感化设计[D].中央美术学院,工业设计,2013,硕士.
[28]陈秋丽.无线传感器网络路由协议的设计与应用研究[D].湖南师范大学,计算机软件与理论,2013,硕士.
[29]余洁.社会网络环境下用户参与的图书馆数字资源评选模式研究[D].南京农业大学,图书馆学,2012,硕士.
[30]穆萍.生物氧化提金废液中砷铁回收及铁的高值化利用[D].东北大学,冶金物理化学,2010,硕士.
[31]许诺.信息对称性、棘轮效应与预算卸责的关系研究[D].浙江财经学院,会计学,2012,硕士.
[32]胡贝贝.中英开放教育资源建设的比较研究[D].山东师范大学,教育技术学,2013,硕士.
[33]章家立,高健,关婷婷,刘云晶.石墨烯/聚苯胺复合材料的制备及应用研究进展[J].化工新型材料,2015,03:219-221.
[34]姜瑞其.试析知识管理在美国图书馆参考咨询服务中的应用[J].图书情报知识,2005,04:102-104+108.
[35]王晓丽.大件货物道路运输安全评价研究[D].中南林业科技大学,林业工程,2013,硕士.
[36]王艳玲.优化落叶发酵产生沼气的预处理条件和发酵条件的实验性研究[D].河南农业大学,农业生物环境与能源工程,2012,硕士.
[37]陈杰.钢制环氧套筒修补管道的数值模拟与实验研究[D].西南交通大学,工程力学,2014,硕士.
[38]李铁克,郭冬芬.基于约束满足的热轧批量计划模型与算法[J].控制与决策,2007,04:389-393+398.
[39]赵永坤.牛布鲁氏菌544A感染巨噬细胞蛋白质组学研究[D].吉林农业大学,预防兽医学,2012,硕士.
[40]杨希龙.近期中国通货膨胀主要诱因研究[D].辽宁大学,西方经济学,2012,硕士.
[41]王伟.SLC2A14、IGF1基因多态性与中国汉族人群迟发性阿尔茨海默病易感性的关联研究[D].青岛大学,神经病学,2013,硕士.
[42]李慧敏.独立学院大学生职业生涯规划课程体系构建研究[D].燕山大学,公共管理,2014,硕士.
[43]宓云云.安徽省城乡基础教育均等化研究[D].安徽大学,行政管理,2013,硕士.
[44]郭景峰,徐文进.挤压膨化玉米的糊化度与乳猪料[J].饲料工业.2006(09)
[45]杨艺,韩德强,韩崇昭.基于多准则排序融合的证据组合方法[J].自动化学报,2012,05:823-831.
[46]李先长.我国中小学体育课武术教材教法研究[D].江西师范大学,2003.
[47]伍静文.增强现实技术在互动娱乐中的应用研究[D].广东工业大学,设计学,2013,硕士.
[48]鲍利.基于6σ管理法的顾客满意度测评体系研究[D].天津大学,管理科学与工程,2004,硕士.
[49]王宇.乌梁素海湿地与不同生境条件下物种多样性的研究[D].内蒙古大学,生态学,2014,硕士.
[50]吕杰.中国高等学校教师人力资本开发模式研究[D].北京交通大学,2006.