中国民营上市企业股权型产融结合财务风险的影响因素研究

【摘要】产融结合指的是产业资本和金融资本的融合发展。与国有企业相比,实体经济中的民营企业由于金融资本获取上的相对劣势,实施产融结合的动机更强。近年来,中国民营企业产融结合实践快速发展,在具体实施上以股权型产融结合为主。股权型产融结合是以参(控)股为主要形式,以股权为纽带链接产业和金融业。主要是由产业部门发起,再通过参(控)股形式渗透进入各类金融部门,即由产及融的股权型产融结合模式。实践快速发展的背后,产融结合蕴藏的极大风险不容忽视,特别是产融结合的财务风险,是影响产融结合有效性的关键因素之一。对股权型产融结合财务风险的影响因素开展深入研究,为民营企业股权型产融结合过程中财务风险的控制提供切实指导成为理论界的迫切任务。首先,本研究在文献梳理的基础上,总结了股权型产融结合财务风险的类型,主要包括：忽视主营业务盲目举债投机的投资报酬风险、过度财务杠杆引致的资本金重复计算的财务杠杆风险、内部人控制引致的内部关联交易风险、复杂组织结构引致的资金链断裂的偿债能力风险等。然后对股权型产融结合财务风险的影响因素进行了归纳,主要有：外部环境因素、企业个体特征、产融结合程度、参股金融机构类型和数量、产融结合实施时间等。最后,用实证的方法分别验证各影响因素对股权型产融结合财务风险的影响作用。研究结论主要包括：(1)外部因素方面,相对法治水平和市场化进程,政府干预程度对股权型产融结合财务风险影响较大。(2)内部因素方面,参股金融机构数量和类型、产融结合实施时间均与股权型产融结合财务风险显著正相关,产融结合程度与财务风险之间的关系则呈现出区间差异。在上述结论基础上,本研究针对性提出民营企业股权型产融结合财务风险控制的对策和建议。研究的创新点在于：关注民营企业产融结合实践,将研究问题聚焦于股权型产融结合财务风险,系统构建了股权型产融结合财务风险的测量模型,并将Wilcoxon秩检验、回归分析等方法结合起来应用于风险因素影响分析中,论文在研究视角和研究方法上具有一定创新性。最后,在陈述研究不足的基础上,展望了未来研究方向。
【作者】娄淑珍；
【导师】项国鹏；
【作者基本信息】浙江工商大学，企业管理，2014，硕士
【关键词】民营企业；股权型产融结合；财务风险；影响因素；

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