国有与民营企业银行债权治理效应的对比分析

【摘要】近年来,我国金融体系改革不断深入,企业融资渠道不断创新。然而,不可否认,银行贷款仍是我国企业融资的最主要方式之一。银行贷款具有控制企业自由现金流、向外界传递积极的公司治理现状、降低企业的委托代理成本、合理有效监督企业治理过程等作用,能够对公司治理产生积极的效应。近年来,连续多起发生的巨额银行贷款到期无法偿还事件,不得不让人联想到银行贷款的“贷后管理”问题。而通过对国内外理论与实证研究的梳理,我们发现,在西方完全资本市场中,银行与企业之间形成了一种有效的利益相关关系,银行债权能有效监督企业的经营活动。然而,在以我国为代表的转轨经济国家中,由于“内部控制人”、“预算软约束”等问题的存在,银行债权非但没有形成积极的公司治理效应,相反却抑制了企业的经营绩效。那么,究竟是中国的银行债权确实没有起到有效的公司治理效应,还是现有的研究在哪些方面需要改进并细化呢?在“后股权分置改革时代”,我国的银行债权治理效应是否发生了显著的改进?带着这样的矛盾,笔者从银行债权治理效应出发,以管理层与上市公司之间的代理成本作为债权治理效应的观察点,将管理层与上市公司的代理成本划分为“显性代理成本”和“隐性代理成本”,选取沪市A股上市公司2007-2012年的面板数据为样本,采用实证检验的方法,分别研究国有与民营企业两类企业的银行债权在公司治理效应方面的差异。结果表明：银行债权对显性代理成本具有显著的抑制作用,也即银行债权在一定程度上是可以有效抑制以“在职消费”行为为特征的显性代理成本的。相对国有企业而言,民营企业银行债权对公司显性代理成本的抑制作用更加显著。相对于长期银行债权来说,短期银行债权对公司显性代理成本的抑制作用更显著。在隐性代理成本方面,银行债权对其总体来说仍不具有抑制作用,即企业的银行债务水平与其财务绩效呈弱负相关关系。相对民营企业而言,国有企业的银行债权对隐性代理成本的抑制作用更显著,并且近年来已经显示出了正的公司治理效应。同时,我们也看到,民营企业银行债权对隐性代理成本抑制作用尽管仍不显著,但是年度间的改进是明显的。相对于短期银行债权来说,长期银行债权对公司隐性代理成本的抑制作用更显著。本文的主要贡献在于,运用实证方法,专门研究了债权中的银行债权对公司治理效应的影响。从研究的视角来说,本文选取管理层与上市公司间的两类代理成本作为公司治理效应的替代变量；从银行债权的期限角度来说,本文区分了短期银行债权和长期银行债权对公司治理的不同影响；从研究的横向跨度来说,选取国有与民营两类企业进行对比分析；从研究的纵向跨度来说,选取了2007年～2012年间的相关数据,检验了两类企业银行债权治理效应的年度间改进情况。
【作者】黄静；
【导师】刘海生；
【作者基本信息】浙江工商大学，会计（专业学位），2014，硕士
【副题名】基于两类代理成本的视角
【关键词】银行债权治理效应；显性代理成本；隐性代理成本；企业性质；

【参考文献】
[1]柳佳丽.明清与当代女性人物画家比较研究[D].河北师范大学,美术学,2013,硕士.
[2]郑举.分布式文本信息处理系统的研究与实现[D].西安电子科技大学,计算机软件与理论,2011,硕士.
[3]肖丽君.舰船阴极保护电磁效应数值模拟仿真研究[D].大连理工大学,船舶与海洋结构物设计制造,2004,硕士.
[4]刘洢菡.《木乃伊》系列电影的文化解读[D].重庆大学,戏剧与影视学,2014,硕士.
[5]段斌,李国竞,刘艳,袁韩英.基于服务追踪和预约逻辑的多间隔联闭锁实现方案[J].电力系统自动化,2014,03:155-160.
[6]张国瑞.伺服电机速度估计与控制[D].西安电子科技大学,控制理论与控制工程,2012,硕士.
[7]常芳.潮州刺绣艺术及其在礼服设计中的应用研究[D].广东工业大学,服装与纺织品设计,2013,硕士.
[8]于萍.微波辅助氧化技术处理活性艳红K-2BP染料废水的研究[D].山东大学,环境科学与工程,2013,硕士.
[9]周冠斌.我国网络商行为制度研究[D].沈阳工业大学,民商法学,2012,硕士.
[10]尚珍.关于旋风除尘器减阻措施的实验研究[D].辽宁工程技术大学,机械设计及理论,2004,硕士.
[11]郭萍敬.季节变化对青海沙蜥成体神经发生影响的研究[D].兰州大学,动物学,2013,硕士.
[12]王文革.海事卫星宽带网络地面接续站射频系统设计方案[D].西安电子科技大学,电子与通信,2010,硕士.
[13]杨超.群际比较方向对群体成员调节定向的影响研究[D].西南大学,应用心理学,2014,硕士.
[14]沈艳军.一类线性离散时间系统有限时间控制问题[J].控制与决策,2008,01:107-109+113.
[15]赵军.基于Android平台加密算法的研究与实现[D].南京理工大学,计算机应用技术,2012,硕士.
[16]张阿阳.多元文化保护政策研究：背景、内容、调整[D].复旦大学,行政管理,2012,硕士.
[17]刘锦斌.石墨烯的非共价生物分子修饰用于自组装构造纳米杂化结构的研究[D].中国科学技术大学,2010.
[18]李帆.脑出血合并脑缺血的临床研究[D].南昌大学,神经病学（专业学位）,2014,硕士.
[19]杜娜.Android系统下NFC支付的应用与安全性研究[D].中国矿业大学,信息工程,2014,硕士.
[20]钟华.颈内动脉C7段影像解剖测量及其动脉瘤血流动力学模拟[D].厦门大学,影像医学与核医学,2014,硕士.
[21]马晓伟.保廷梁的议会学说述评[D].山东大学,法律史,2013,硕士.
[22]张红艳.非英语专业博士生的语法隐喻研究[D].哈尔滨工业大学,外国语言学及应用语言学,2013,硕士.
[23]刘秀静.来华医学留学生汉语教学现状与对策研究[D].郑州大学,汉语国际教育（专业学位）,2013,硕士.
[24]王蕊.单幅雾天及水下图像的复原方法研究[D].中国海洋大学,计算机应用技术,2014,博士.
[25]岑建政.高中历史新课程标准下学生国际合作意识培养初探[D].内蒙古师范大学,学科教学（专业学位）,2012,硕士.
[26]戴军迪.肝内胆管结石不同手术治疗的效果评价[D].山东大学,外科学（专业学位）,2013,硕士.
[27]王立群,王成明.3阶层C/S系统在INTERNET及INTRANET上的应用[J].冶金自动化,1999,02:23-26.
[28]石娟.社会资本对县域旅游经济发展的影响研究[D].西南大学,社会学,2014,硕士.
[29]包玉荣.《蒙古秘史》所反映的宗教信仰观念[D].内蒙古师范大学,宗教学,2012,硕士.
[30]贾月.混合动力工程机械蓄电池充放电的模糊控制研究[D].广西科技大学,机械设计及理论,2013,硕士.
[31]彭坚定,周承怡,陈安,安辉耀,申忠轩.涟钢CIMS销售子系统的设计与应用[J].冶金自动化,2001,06:8.
[32]李煌.尖晶石Zn_2SnO_4、ZnFe_2O_4纳米粉体的制备及掺杂聚氧化乙烯的研究[D].大连工业大学,材料学,2009,硕士.
[33]赵晓芬.求解约束优化问题的差分进化算法[D].西安电子科技大学,应用数学,2012,硕士.
[34]杨蕾.现代汉语道歉言语行为研究[D].东北师范大学,语言学及应用语言学,2012,硕士.
[35]刘环.互通式立交匝道纵坡与坡长参数研究[D].长安大学,道路与铁道工程,2013,硕士.
[36]国钰妍.中医辨证论治与奥司他韦治疗流感轻症的临床随机对照研究[D].北京中医药大学,中医学,2014,硕士.
[37]甄彧.上海市景观格局研究[D].华东师范大学,自然地理,2004,硕士.
[38]于丽莉.狄更斯《双城记》中批判现实主义与浪漫主义研究[D].哈尔滨理工大学,英语语言文学,2012,硕士.
[39]梁宇,高玉葆,陈世苹,任安芝.干旱胁迫下内生真菌感染对黑麦草实验种群光合、蒸腾和水分利用的影响[J].植物生态学报,2001,05:537-543.
[40]廖明怡.CRM及其在电信业的应用[J].东北财经大学学报,2005,02:51-52.
[41]谢昭辉,吴立德.关于▽~2G算子的一些研究[J].自动化学报,1990,03:193-201.
[42]吴秀彬.高中生DPP词块习得模式研究[D].东北师范大学,教育学,2012,硕士.
[43]庞敏.钢管压力矫直过程中在线检测和矫直数学模型建立[D].太原科技大学,机械设计及理论,2013,硕士.
[44]李保群.二维光子晶体光学滤波器的设计[D].北方工业大学,电路与系统,2013,硕士.
[45]梁利利.发展学生生物学创造性思维的课堂教学过程研究[D].华东师范大学,学科教学论,2001,硕士.
[46]郭振宇.城市街道峡谷内机动车尾气排放的PM2.5的对流扩散规律研究[D].山东建筑大学,工程热物理,2013,硕士.
[47]赵振越,张晓丹,王奉友,姜元建,杜建,高海波,赵颖,刘彩池.硅异质结电池衬底形貌的修饰及其在电池中的应用研究[J].物理学报.
[48]张杰.自制自动冲洗器中药灌洗应用于断指再植术后静脉危象的临床研究[D].黑龙江中医药大学,中医学（专业学位）,2013,硕士.
[49]刘应亮,郑明涛,肖勇,董汉武,雷炳富,张浩然.碳基纳米结构的构建和性能研究[A].中国化学会.第十三届固态化学与无机合成学术会议论文摘要集[C].中国化学会:,2014:1.
[50]胡召齐,朱光,刘国生,张必龙.川东“侏罗山式”褶皱带形成时代:不整合面的证据[J].地质论评,2009,01:32-42.