我国商业银行海外并购绩效研究

【摘要】目前,海外并购已成为我国商业银行实现国际化发展的主要途径之一。各大型商业银行通过海外并购的方式将业务延伸到世界各国的同时,也将虚拟金融资本的全球化推向了一个前所未有的高度。我国在改革开放后,逐步完成了政策的战略改变,从过去注重“引进来”逐渐转变为“引进来”和“走出去”相结合的政策。在这样的背景下,面对欧美发达国家的大型商业银行所掀起的海外并购浪潮,我国商业银行,尤其是大型国有控股银行,如何通过海外并购的方式拓展业务领域和范围,开拓海外市场,提高经营绩效,成为一个具有历史意义的经济理论命题,同时也是一个现实意义极强的经济实践命题。本文选择中国工商银行上市以来的历次海外并购为研究对象,论证的主线是：围绕银行海外并购是否能够提高绩效,银行海外并购怎样才能提高银行绩效这两个主要问题展开研究。首先,通过研究银行海外并购与绩效的理论来归纳银行如何通过海外跨国并购实现业绩的提高。由于银行海外并购是银行国际化的主要手段,对银行海外并购绩效的研究从银行国际化动因理论开始,逐渐深入到银行并购绩效理论。接下来,论文以中国工商银行为例进行并购案例分析。首先介绍并购的历程,挖掘工行并购的动因及目标银行的选择。分析发现,工商银行历次海外并购坚持战略并购为导向,在区域选择上坚持“跟随客户”的原则。其次,对工商银行海外并购绩效进行分析,主要从股东短期的财富效应及银行长期的财务绩效两方面入手。一方面运用事件研究法,计算工商银行三次较有影响力的并购前后的异常收益率,进而分析并购对股东短期财富效应的影响。另一方面,通过财务指标法从多个角度考察海外并购对工行长期财务绩效的影响。分析结果表明,工行对南非标准银行、泰国ACL银行以及美国东亚银行的并购都产生了正的股东财富效应,增加了股东的资本利得；并购后工行及被收购银行呈现较好的财务表现,资产规模及利润水平都有所提高；通过股权收益模型对净资产收益率的分解可以看出,2007-2009年资产利用率及利润率的提高对ROE的贡献较大。2010-2012年调整了资本结构,增加了负债水平。但是通过对风险的分析可以看出,工行的安全性较好,适度提高负债比率可以帮助银行提高盈利水平。最后本文从并购目标选择和后续整合两个方面有针对性的提出了可行的海外并购策略,希望对我国商业银行进行海外并购提供帮助。
【作者】张晓旭；
【导师】陈引；
【作者基本信息】浙江工商大学，会计（专业学位），2014，硕士
【副题名】以中国工商银行为例
【关键词】银行海外并购；并购绩效；事件研究法；财务指标法；

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