我国A股上市公司高管变更与盈余管理关系的实证研究

【摘要】随着我国证券市场的发展,盈余管理问题日渐凸显,已成为学术界关注的热点。由于盈余管理的主要操作者来自公司的高层管理者,高管的频繁变动势必会影响盈余管理。高管变更作为股东大会或董事会所做出的重要决定之一,是约束公司经理人员行为的最重要的机制。近年来,我国上市公司高层管理者变更的频率相对比较高,在目前激烈的市场环境下,发生高管变更的上市公司能否业绩真正实现好转抑或只是进行隐蔽的盈余管理呢?因此,通过实证检验的方法,探寻我国现阶段上市公司高管变更和盈余管理的深层关系具有十分重要的理论与现实意义,不仅有利于企业完善公司章程,慎重决策变更高管人员,促进公司良性发展,还有利于投资者、债权人做出正确的决策,监管部门能更好的履行监管责任,完善有关法律。本文基于委托代理理论、信息不对称理论、契约理论等相关理论,运用修正的Jones模型,深入剖析了高管变更与盈余管理的相关关系,在详细回顾了前期国内外相关文献研究的基础上,选取了2009—2011年发生高管变更的沪深A股上市公司作为研究对象,通过对线下项目和操纵性应计利润两个方面进行实证检验,并在此基础上,按照继任模式的不同把高管变更分为内部继任和外部聘任,分别对其进行差异检验。通过描述性统计分析和模型回归检验,得出以下结论：(1)发生高管变更的上市公司会利用线下项目进行盈余管理,体现在变更的前一年和后一年均有试图通过调高非经常性损益率来改善公司业绩的行为,在变更当年,上市公司没有出现预期中的盈余冲销现象,相反仍然在调高非经常性损益率。(2)发生高管变更的上市公司在变更的前一年和变更的后一年会通过操纵性应计利润进行正向的盈余管理,以此来改善公司业绩,在变更的当年,上市公司没有出现预期中的盈余冲销现象,反而出现不太明显的正的操纵性应计利润。(3)在通过线下项目检验不同继任模式的盈余管理情况时,未发现有显著差异,而通过操纵性应计利润检验两种继任模式盈余管理情况时却表现出显著的差异,体现在变更的前一年,发生内部继任的上市公司比发生外部聘任的上市公司有更显著的正向盈余管理行为,在变更的当年,发生外部聘任的上市公司比发生内部继任的上市公司有更显著的负向盈余管理行为,但是在变更的后一年,两种继任模式的差异并不显著。文章结构安排如下：第一部分为绪论,总体介绍研究背景、研究目的、研究内容和方法以及研究意义等内容；第二部分为理论基础和文献综述,详细阐述了高管变更与盈余管理的相关理论基础,综述了国内外学者对高管变更、盈余管理、高管变更与盈余管理等方面的研究成果；第三部分为研究设计,在理论分析的基础上结合本文的研究目的,提出研究假设,选取研究样本和计量模型；第四部分为实证检验结果与分析；第五部分为研究结论和展望,归纳总结了前四章的理论分析以及实证检验的成果,得出研究结论。本文的创新之处在于：(1)在研究高管变更与盈余管理之间影响关系的同时,还重点实证分析了继任来源对盈余管理程度的影响,丰富了关于我国上市公司盈余管理动机方面的文献,为理解我国上市公司的高管人员行为提供了经验证据——高管对一个企业经营的成败攸关重要,了解高管的行为动机可以更好地激励高管人员,提高企业的经营业绩。(2)选取的研究样本是新会计准则实施以后的2009-2011年的上市公司数据,为我国高管变更与盈余管理的研究提供了最新的经验证据。本文研究的不足之处在于没有深入分析我国上市公司高管的离任去向对于继任高管行为的影响,这也是本文进一步研究的方向。
【作者】邵贝贝；
【导师】杨棉之；
【作者基本信息】安徽大学，财务管理，2014，硕士
【关键词】高管变更；盈余管理；继任来源；修正Jones模型；

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