创业板上市公司股权结构分析

【摘要】自2009年10月至2014年3月，已有近400家上市公司在创业板挂牌上市。在这期间，创业板市场一片繁荣的背后出现了不少违规、违法行为，这不仅侵害了投资者的合法利益，更是影响到了创业板正常的市场秩序。除此以外，一些既不违规也不违法的事件同样打击了投资者的投资热情，影响到了相关各方对创业板市场的信心。从这些事件发生的原因来看，完全可以通过上市公司治理结构的完善来解决。我国的公司治理结构是建立在发达国家成熟经验之上的，却在创业板市场表现出一系列的不适应性，原因在于公司治理结构的基础——股权结构显著不同。因此，有必要对我国创业板上市公司的股权结构以及相应的公司治理结构进行深入的研究。通过对NASDAQ上市公司股权分布状况和其公司治理的特点进行研究，发现其公司治理结构对其分散的股权结构特点有很强的针对性。通过对355家创业板上市公司实际控制人进行分类统计，发现了创业板民营化特征以及家族控制特征；实际控制人中，具有真正制衡关系的很少；实际控制人持股方式以直接控股和金字塔式控制为主，鲜有其他方式。利用前十大股东数据对股权结构进行分析，发现控股股东持股比例极高、控股股东与其他股东持股比例差距显著，出现了普遍存在的股东间的权利不平等；通过对前十大股东进行统计，将控股股东分为5种类型、非控股股东分为6种类型予以区别。通过对公司经营权进行研究发现，上市公司经营权与所有权分离程度不高；“董监高”成员家族化特征明显；独立董事并不独立，且尚未发挥其监督职能。通过对近年来上市公司治理问题的种种表现进行总结，我们认为当前上市公司治理结构与股权结构并不匹配。通过对上市公司内部治理特点的分析，我们找出了当前上市公司治理与股权结构的主要缺陷：股权过度集中、家族化的人事安排、治理结构与股权结构不相匹配、外部治理的缺失。最后，我们对公司股权结构和公司治理结构的改善提出个人建议。对于股权结构特点，我们针对“一股独大”的问题提供了解决思路，设计了一种较现状相对更为合理的股权结构形式，解决当前股权集中度过高，尤其是实际控制人直接掌控过多股票的弊端；在治理结构方面，分别对上市公司控制权稳定机制、上市公司内部治理以及中小投资者保护机制等三个方面提出了建议。
【作者】李昊；
【导师】宫玉松；
【作者基本信息】山东财经大学，产业经济学，2014，硕士
【关键词】创业板；上市公司；公司治理结构；股权结构；

【参考文献】
[1]王娟.中断磋商法律问题研究[D].苏州大学,民商法,2013,硕士.
[2]欧阳光亮.游离于理想与现实之间[D].首都师范大学,美术学,2013,硕士.
[3]张雨浩.黑色素快速产生阶段豆豉蛋白水解物参与黑色素形成机制研究[D].西南大学,食品科学,2014,硕士.
[4]沈超.美国初任教师入职指导模式探究[D].西南大学,比较教育学,2013,硕士.
[5]黄晓英.运用情境教学进行现代散文阅读教学的研究[D].江西师范大学,教育,2003,硕士.
[6]钮利喜.工程菌生物转化D-型氨基酸的研究[D].山西大学,生物化学与分子生物学,2004,硕士.
[7]梁爽.尿液miRNAs及蛋白质标志物在IgA肾病病情评估中的作用[D].中国人民解放军医学院,内科学,2013,硕士.
[8]杨明珠.WTO体制下碳关税法律问题研究[D].天津财经大学,国际法学,2012,硕士.
[9]宛海学.我国行政公益诉讼原告资格制度探究[D].安徽大学,法律,2014,硕士.
[10]徐兴华,尚岳全,唐小明.滑坡治理稳定状态的耦合权重综合评价方法[J].吉林大学学报(地球科学版),2014,06:1936-1949.
[11]王莉,孙立新,于学文,王芳,胡军,田静.中国磁共振波谱诊断胶质瘤术后复发与放射性脑损伤[J].中国医学影像学杂志,2014,07:535-539.
[12]廖月霞.半枝莲黄酮活性成分双向调节肿瘤免疫作用及机制[D].扬州大学,中西医结合临床,2014,博士.
[13]王赫.液力变矩器叶轮铸造成型数值模拟及工艺研究[D].吉林大学,机械设计及理论,2014,硕士.
[14]刘冰洁.20世纪60-80年代埃及住房问题研究[D].北京外国语大学,阿拉伯语语言文学,2014,硕士.
[15]凤鹏举.酸碱分子增强复合型质子交换膜的制备和性能研究[D].吉林大学,高分子化学与物理,2013,硕士.
[16]黄娇玲,谢芝勋,罗思思,谢志勤,谢丽基,刘加波,庞耀珊,范晴.基于纳米材料的电化学免疫传感器检测H5N1亚型禽流感病毒的研究[J].畜牧兽医学报,2013,06:911-918.
[17]黎玉珍.眶上锁孔入路与单侧经额入路手术治疗鞍区肿瘤的对比研究[D].广西医科大学,神经外科（专业学位）,2013,硕士.
[18]张敏.过境货物知识产权问题研究[D].复旦大学,国际法学,2012,硕士.
[19]包晓玉.东乡县小学汉语文骨干教师培训的实效性及问题研究[D].西北师范大学,教育经济与管理,2013,硕士.
[20]王文杰.Pygo2通过Wnt信号通路抑制脂肪分化的分子机制[D].厦门大学,细胞生物学,2014,硕士.
[21]裴玉哲.球面渐开线非圆锥齿轮产形线切齿法的研究[D].吉林大学,机械制造及其自动化,2014,硕士.
[22]李扬.Tyr57/Tyr185在bR质子传输过程中作用的初步研究[D].华东师范大学,无线电物理,2013,硕士.
[23]刘建梅,刘济宁,陈英文,王蕾,沈树宝.四溴双酚A和三溴苯酚对大型溞的急性和慢性毒性[J].环境科学学报.
[24]黎颖.石林旅游纪念品的符号化研究[D].云南师范大学,美术学,2013,硕士.
[25]王博,李松梅,刘建华,于美,安军伟.超声辅助镍粉绿色还原制备石墨烯[J].材料工程,2014,01:47-51.
[26]许娟.安徽小麦赤霉病菌生物学特性及遗传多样性研究[D].安徽农业大学,植物病理学,2012,硕士.
[27]白晓磊.风力发电功率预测及AGC机组调配的研究[D].北京交通大学,2009.
[28]贺倩.关于《日本灵异记》中鬼的研究[D].吉林大学,日语语言文学,2014,硕士.
[29]王英.结核杆菌ESAT6基因密码子优化真核载体的构建及其免疫效应的研究[D].蚌埠医学院,病原生物学,2013,硕士.
[30]李文帆,刘志刚,伍文城,何士玉.基于Qt的电力系统地理接线图绘制软件设计[J].电力系统自动化,2013,07:72-76+107.
[31]王丽君.论德沃金法哲学中的“政策”[D].南京师范大学,法学理论,2012,硕士.
[32]温宁.牙科CAD/CAM用铝瓷材料的性能与渗透着色的研究[D].第四军医大学,2001.
[33]王鹏程,刘建坤,李旭,田泽野.直剪条件下碎石集料力学特性研究[J].铁道学报,2014,02:103-108.
[34]潘传志.远程虚拟实验信息平台负载均衡研究[D].华中科技大学,2004.
[35]高延红,伍亚玲,周巧萍,张俊芝.氯离子环境下混凝土钢筋坑蚀深度的随机性研究[J].自然灾害学报,2014,01:221-228.
[36]郭孝宽,岳丕玉.运载火箭的摄动预测制导[J].自动化学报,1979,03:167-176.
[37]周帅.支持动态调整的组合服务执行引擎的研究与实现[D].东北大学,计算机应用技术,2010,硕士.
[38]叶勇.政府成本分析——社会历史和现实的理性选择[D].吉林大学,行政管理,2004,硕士.
[39]孔凡春.MAP保鲜特色果蔬的研究[D].中国农业大学,农产品加工与贮藏工程,2004,硕士.
[40]孙萍.川梨实生株系的遗传多样性分析[D].浙江大学,园艺学,2013,硕士.
[41]张克凤.格列齐特缓释片的研究[D].合肥工业大学,生物化工,2013,硕士.
[42]张悦.徐静蕾电影的叙事研究[D].吉林大学,广播电视艺术学,2013,硕士.
[43]郑少平.基于数据挖掘和代理模型技术的船舶板架结构轻量化设计研究[D].华中科技大学,船舶与海洋结构物设计制造,2013,硕士.
[44]段志永.市场经济条件下领导干部从政道德建设研究[D].河南科技大学,思想政治教育,2013,硕士.
[45]宫玉萍.低强度聚焦超声联合载阿霉素微泡—微球复合体靶向治疗兔VX2肝癌的实验研究[D].重庆医科大学,影像医学与核医学,2014,博士.
[46]李霜.老年人吸入性肺炎101例临床分析[D].大连医科大学,老年医学,2012,硕士.
[47]史伟.关于一个涉及最大素因子的无穷级数[D].苏州大学,基础数学,2014,硕士.
[48]权淑媛,周源华.地图中道路的自动识别与重建[J].自动化学报,1993,03:365-369.
[49]应明,李建华,铁玲.基于条件规则库的流量异常检测系统设计[J].通信技术,2003,10:107-109.
[50]科苑.中科院高倍率超长循环寿命锂硫电池研究获进展[J].军民两用技术与产品,2014,12:35.