黄金市场分形波动特性及风险研究

【摘要】黄金作为具备商品和金融双重属性的稀缺的特殊商品，不仅是各国外汇储备的重要组成部分，还是十分重要的金融资产、保值和投资工具。自2008年金融危机爆发以来，全球经济受到重创，发达国家的复苏缓慢，且不时出现反复。特别是在欧洲债务危机尚未完全解决、全球石油价格继续飙升、新兴市场通胀预期不断增强的经济形势下，黄金成为投资者关注的热点。但是随着美国经济的复苏，美元走强，黄金价格在2013年开始进入下跌阶段，黄金市场风险增强，因此，研究黄金市场价格的波动规律，探究科学合理的黄金市场风险管理方法显得尤为重要。本文以非线性金融理论中的分形金融理论的思想和方法为基础，从黄金市场的非线性本质出发，综合非线性特性验证方法：JB检验和Q-Q图正态性检验方法、BDS和LB-Q相关性检验方法、R/S分析法证明黄金市场的非线性分形特性等，探寻黄金市场分形波动规律。选取全球最大黄金市场——伦敦黄金市场1975-2012年黄金价格日时间序列为研究样本，实证结果表明，黄金市场的对数收益率具有“尖峰厚尾”特性，并且存在波动的集聚性；黄金市场时间序列具有相关性和分形特性；黄金市场价格时间序列波动存在长期记忆性和非周期循环性，其平均循环周期为2890天。在黄金市场风险管理研究中，基于黄金市场的分形特性，首次将风险度向量指标运用到对黄金市场风险进行研究。实证结果证明基于分形特征的风险度向量风险管理方法在黄金市场风险管理时更具有效性，且风险评价指数绝对值高的密集区域和实际市场的高风险区域是相对应的，风险评价指数绝对值高的密集区域往往意味着市场中出现新的不确定性因素，如经济危机、全球性政治事件等，这与实际是相符的。
【作者】马玉洁；
【导师】刘超；
【作者基本信息】山东财经大学，金融学，2014，硕士
【副题名】基于伦敦黄金市场1975-2012年数据
【关键词】黄金市场；非线性；分形波动特性；风险度向量；

【参考文献】
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