开放式基金绩效的评价与实证研究

【摘要】证券投资基金自从创立以来已经在世界各国得到巨大发展，直接或间接的影响着国民经济的发展，并已成为银行、证券、保险之后的第四大金融支柱。而随着金融和科技的迅速发展，现代经济不论是在运行方面还是在组织管理方面，较之以前传统经济来说，已经发生了很大变化，其中最为重要的一点就是金融已成为现代经济的核心。在金融业的诸多领域中，基金行业由于其掌握的大量资金，对经济发展具有直接的促进作用，因而备受瞩目。除了对经济发展影响以外，基金也是广大机构和个人投资的主要渠道之一，如何对基金进行科学合理的绩效评价不但对投资者进行理性投资起到很好的引导作用，对于监督基金管理者进行合理的风险收益控制来增加未来收益也非常有帮助。同时，政府监管部门也需要通过对基金评估的深入研究来采取相应措施管理其发展。所以研究基金绩效不仅可以更好把握基金发展情况，还能为投资者提供更好的投资渠道和建议，其现实意义不言而喻。但如何对基金绩效采用适当的模型方法进行准确的考量一直是学术界专研的课题之一。国内外金融市场发展情况的差异，使得我国基金业进行评估时主要采用其他发达国家成型的理论体系。然而这些理论模型的合理性和实用性以及国内基金机构的实际表现一直饱受争论。本文正是在此基础上通过对国内外基金文献进行梳理，选取出主要的理论方法对国内30只样本基金进行实证分析，验证其理论的正确性合理性。本文主要内容包括：第一，在引入本文主题的同时，介绍基金绩效评估研究的背景和现实意义。并且说明全文研究的总体结构、创新点和不足之处。第二，梳理国内外主要基金研究文献，提炼出业绩评估中所用的模型方法，为下文进行实证分析奠定理论基础。第三，将本文所用的主要理论模型系统进行讲解，包括传统基金收益率指标评估、现代风险调整收益指标，比如在马柯维茨模型基础上形成的Treynor指数、Sharpe指数、Jensen指数和建立在VaR模型基础上的修正Sharpe指数（RAROC模型），以及其他基金选股能力择时能力模型等。第四，通过对30只开放式股票基金样本收益率数据的筛选和处理，将以上模型进行一一分析和对比，以验证理论与实际情况的拟合情况。第五，在实证分析后，发现我国开放式股票基金存在的问题，并提出相应建议。
【作者】李文凯；
【导师】周佰成；
【作者基本信息】吉林大学，金融，2014，硕士
【关键词】开放式股票基金；绩效评估；VaR模型；

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