多元化战略对旅游企业内部资本市场效率的影响研究

【摘要】近年来,随着企业多元化和集团化的兴起,多元化战略和企业集团内部资本市场效率受到实业界和理论界的关注。多元化战略作为一种公司战略,会影响内部资本市场的配置效率,但具体产生怎样的影响,学界并未形成共识。因此,本文以具有“天生”多元化经营动机的旅游企业为对象,探讨多元化战略对企业内部资本市场效率的影响,一则丰富旅游企业内部资本市场领域的研究,二则指导旅游企业资源配置战略的选择,以促进内部资本市场效率的提高,提升企业价值。本文在阅读大量文献的基础上,从多元化程度和多元化类型两个角度理论分析多元化战略对内部资本市场的影响,进而提出研究假设。之后以13家旅游上市公司及其子公司为对象,收集13家公司2007-2012年的相关数据,用APS模型测度内部资本市场效率,采用专业化比率SR和多元化熵值DT衡量多元化经营程度,相关性比率RR划分多元化类型,运用描述性统计分析方法以及面板回归方法实证检验多元化战略对内部资本市场效率的影响。实证研究的结果表明：首先,从整体上看,旅游类上市公司的内部资本市场整体是有效的,但还有较大的提升空间；其次,多元化战略方面,从整体上看,旅游类上市公司没有过度多元化,且公司间变动幅度较大；从多元化类型来看,多采用相关多元化战略；第三,多元化战略对旅游企业内部资本市场效率的影响方面,多元化程度对旅游企业内部资本市场效率有正向影响,相关多元化旅游企业内部资本市场效率较非相关多元化旅游企业要高。第四,研究还发现了内部资本市场效率的其他影响因素：高层管理人员的薪酬及监事会规模对旅游企业内部资本市场效率有正向影响,两权分离度、资产规模及第一大股东持股比例对旅游企业内部资本市场效率有负向影响。根据实证分析可知,在适度范围内,多元化战略有助于内部资本市场效率的提高,因此企业需要选择合适的多元战略。此外,还要建立有效的旅游企业治理及内部控制机制,以提高旅游企业的内部资本市场效率。
【作者】肖勤；
【导师】段正梁；
【作者基本信息】湖南师范大学，旅游管理，2014，硕士
【副题名】以2007-2012年旅游上市公司为例
【关键词】内部资本市场效率；多元化程度；多元化类型；

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