用仿真法和核密度估计法对期权套利的收益分布的估计

【摘要】欧式期权合约使得期权持有者有权在将来一定时刻以一定价格买入(卖出)某资产,而资产的市场价格是不确定的。为了控制风险,期权的空头在卖出期权的同时可以买入若干份标的资产构造一个风险中性组合,但随着股价和时间的变化,需要不断对冲股票的头寸以保持组合中性。现实中交易费用的存在使得连续对冲有过高的交易成本,只好在某些时点进行对冲,并在风险控制与控制成本上选择对冲策略,使得对冲策略存在套利机会。本文利用MATLAB软件模拟出一系列股价,然后针对区间对冲和固定时点对冲策略比较分析了套利策略的收益分布状况。由于这个套利策略的收益分布是未知的,本文采用非参数估计法。在给定波动率、对冲策略、交易成本规模的情况下,用仿真法得到影响收益分布的参数；用核密度估计法在给定的参数集下得到条件收益分布的密度函数,并利用密度函数推出风险厌恶型投资者：在市场波动率较大时频繁对冲获得效用较好；在市场波动较小时,采用保完即忘策略较好；而在市场波动中等时,采用0.25区间对冲策略效用最优。
【作者】苏慧；
【导师】何穗；
【作者基本信息】华中师范大学，概率论与数理统计，2014，硕士
【关键词】对冲策略；期权套利；核密度估计；交易成本；

【参考文献】
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