【摘要】内部控制逐渐成为全球关注的热点与焦点，2010年制定的企业内部控制配套指引与2008年颁布的内部控制基本规范，共同构建了中国企业内部控制规范体系，这给内部控制建设提供了指导。内部控制的预期目的之一是实现控制主体的经营效率和经营效果，这属于内部控制经济后果的研究。目前，国外学者对于内部控制带来的经济后果有不同的结论，而我国现有的理论研究却鲜有涉及。本文基于这种情况，参考国内外已有的研究成果， […]

【摘要】公司债务契约成立之后,签约人间的信息不对称可能导致债权人的合法权益得不到充分保障,这一点在公司发生财务危机时或公司管理层机会主义投资行为中表现得尤为突出。因此,债权人基于减少债务违约风险的考虑,可能要求在债务契约中加入限制公司过度投资行为的相应条款,或改变债务期限金额等条件,来保护自身利益,而债权人这些策略直接或间接影响公司投资决策行为。本文在梳理现有国内外相关文献的基础上,基于委托代理理 […]

【摘要】由于资产减值的计提符合稳健性原则,因此本文以资产减值为视角研究稳健性对我国中央企业过度投资以及企业价值的影响。首先,在梳理相关文献的基础上借鉴Richardson(2006)的投资效率模型衡量我国中央企业是否存在过度投资,实证结果表明,我国中央企业存在明显的过度投资行为,而且企业持有的自由现金流是导致我国中央企业过度投资的重要原因之一。其次,在投资效率模型的基础上根据回归模型的残差挑选出存 […]

【摘要】经济高速发展也带来了过度投资现象的出现，企业作为投资的主体，其投资效率一直是公司治理的核心。投资行为直接影响公司经营发展的方向和未来现金流增长的速度乃至企业价值。股权激励作为一种制约过度投资的方法，于2005年底得到了我国法律上的认可，实施股权激励的公司也从最初的43家到2011年末的114家。但是同时必须也注意到股权激励才刚刚在我国实施，股权激励制度与公司的股权结构和企业制度还处在磨合阶 […]

【摘要】投资，从宏观方面而言，是拉动整个经济发展的重要因素。微观方面，对于单个公司而言，投资决策处于公司三大财务决策的核心地位，投资效率的高低直接影响到公司的成长，我们需要通过投资效率的提高来实现公司价值的最大化。近年来中国经济迅速发展，大量学者研究发现我国上市公司存在严重的过度投资行为，这不仅增加了公司的风险，损害了公司的价值，也造成了资源的严重浪费，更不利于我国经济持续健康发展。以往的文献从委 […]

【摘要】中国经济改革开放30年,一直持续着高速的发展,并一跃成为世界第三大经济体。中国经济飞速增长的背后,却存在着许多的隐患。中国既是目前世界经济增长最快的国家,同时也是经济增长最无效率的经济体。在上一个十年中,中国经济有连续5年超过10%的高速增长的事实,其增长主要依靠的是投资和外需。内需作为拉动经济增长的另一架马车,对国民经济的贡献并不大。2008年美国爆发次贷危机,降低了外部需求,但整体经济 […]