【摘要】所有权与控制权的分离是现代公司制度最为突出的特点，由此引发的股东与管理者之间的委托代理问题也是公司治理理论体系中最为核心的问题。股权激励作为解决这一问题的重要手段之一，具有长期激励的性质，在发达国家已有深厚的理论基础和丰富的实践经验，并已成为高级管理人员薪酬激励的重要组成部分之一。而在我国，股权激励的概念引入较晚，此外，由于受到股权分置的影响，股权激励的实践推广也受到了一定限制。直至200 […]

【摘要】换股并购是以股票作为支付方式的并购，与现金并购方式相比，不仅可以使企业免于陷入巨大的资金压力，而且在财务上可合理避税并让并购双方达到共赢。因此在国内外的并购市场上得到了广泛的应用。但是我国公司并购起步较晚，到目前为止，换股并购还没有占据并购市场的主导地位，还存在一些不完善的地方，因此进一步加强深入换股并购的研究，有着重要意义，不仅能够丰富和完善并购价值理论，同时能够引导上市公司进行换股并购 […]

【摘要】有效市场假说作为经济学领域较为重要的理论之一，但是，近年来，市场上不断涌现的星期效应、月份效应等等市场异象对有效市场假说提出了质疑。假日效应，作为市场异象之一，近些年来也越来越受到众学者们的重视。随着假日效应的不断被证实，市场的有效性在得到质疑的同时，也说明了股市上仍然有部分投资者能够以某种方法获取高于市场收益的超额收益。因此，探究假日效应是否存在于我国股市上以及假日效应的驱动因素的本质分 […]

【摘要】当前，信息技术在经济发展中发挥着越来越重要的作用，信息化已成为经济发展的新引擎。伴随信息技术的发展，会计环境也发生了变化，迫切要求实现会计信息化。我国财政部已经将XBRL（ExtensibleBusinessReportingLanguage）作为会计信息化的一种标准，自1998年美国的注册会计师查尔斯·霍夫曼（CharlesHoffman）第一次向美国注册会计师协会（AICPA）提出XB […]

【摘要】在国际钢铁企业跨国并购浪潮的冲击之下，2005年以来，我国钢铁企业在国家产业政策的不断推动之下也开始加速自身的并购整合。然而最近两年有数据显示，我国钢铁行业集中度却出现了不增反降的迹象。历程十几年的并购重组，我国并没有实现由钢铁大国向钢铁强国的转变，面临的反而是并购重组对产业集中度指标贡献额度一年小于一年，国内钢铁行业利润趋零，甚至巨额亏损的景况。基于此，本文对我国钢铁行业并购重组的绩效状 […]

【摘要】目前,海外并购已成为我国商业银行实现国际化发展的主要途径之一。各大型商业银行通过海外并购的方式将业务延伸到世界各国的同时,也将虚拟金融资本的全球化推向了一个前所未有的高度。我国在改革开放后,逐步完成了政策的战略改变,从过去注重“引进来”逐渐转变为“引进来”和“走出去”相结合的政策。在这样的背景下,面对欧美发达国家的大型商业银行所掀起的海外并购浪潮,我国商业银行,尤其是大型国有控股银行,如何 […]

【摘要】股票回购是指上市公司利用盈余所得后积累的自有资金或者举债融资,通过一定的法律程序和有效途径,从证券市场上购回本公司已发行在外的一定数额普通股股票的行为。现今,股票回购已成为成熟资本市场上一种有效的资本运作方式,不仅可以用于避税或替代现金股利、优化资本结构、向市场传递股票价格被低估的信号,还可以达到配合股权激励计划、提升公司价值等目的。股票回购起源于20世纪70年代的美国,现已成为西方发达资 […]

【摘要】中国的利率市场化改革是渐进式的改革,自1996年中国人民银行放开银行同业拆借市场的利率以来,我国的利率市场化已经推行了18年。到2013年7月央行宣布取消贷款利率下限为止,我国已经实现了货币、债券、外币存贷款市场以及贷款市场的利率市场化改革。然而,我国的利率市场化还没有最终完成,存款利率的上限还没有完全放开。利率市场化改革是我国金融市场的重大改革,而商业银行作为我国金融市场的中介机构,与我 […]

【摘要】中国证监会于2001年8月发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,象征着我国境内上市公司全面正式地引入独立董事制度。然而,这一在欧美等西方发达国家盛行的独立董事制度在中国的上市公司中却出现了“水土不服”的现象。一些独立董事成为“花瓶”,一些沦为上市公司内部人控制的“帮凶”,还有一些则选择在危难时做“逃兵”。如何有效激励独立董事,促使其积极履行监督职责成为亟待解决的问题。在英美发 […]

【摘要】传统的债务治理理论认为银行贷款可以对上市公司的财务情况起到很好的监督作用，因此股票市场对上市公司银行贷款公告的反应为正。然而研究表明如果上市公司的大股东和小股东之间存在严重代理问题在获得银行贷款后增加了可利用资源，大股东可能会通过关联交易等方式侵占小股东权益。本文首先对2007-2010年我国A股上市公司银行贷款公告期间累积超额收益率进行分析发现累积超额收益率在[-10,10]的时间窗口内 […]