【摘要】欧式期权合约使得期权持有者有权在将来一定时刻以一定价格买入(卖出)某资产,而资产的市场价格是不确定的。为了控制风险,期权的空头在卖出期权的同时可以买入若干份标的资产构造一个风险中性组合,但随着股价和时间的变化,需要不断对冲股票的头寸以保持组合中性。现实中交易费用的存在使得连续对冲有过高的交易成本,只好在某些时点进行对冲,并在风险控制与控制成本上选择对冲策略,使得对冲策略存在套利机会。本文利 […]

【摘要】20世纪初期，权证开始在美国出现。随着会融市场的发展，权证交易同趋活跃，在亚太地区，权证已成为较为普遍的金融衍生品。我国最早出现的较为严格意义上的权证是曾经推出的配股权证，但是，由于权证当时的过度投机现象以及起不到权证的实质作用，权证市场被关闭。2005年8月22日，在股权分置改革的背景之下，宝钢权证挂牌上市，成为阔别9年后我国证券市场迎来的第一只权证。本文阐述了权证的性质、类别、操作策略 […]