【摘要】基于中国A股股票市场的卖空限制、涨跌停板和T+1交易制度约束的这三大实际,本文将异质信念引入到条件分位数自回归CAViaR模型AS形式中,构建异质信念调整的受限条件分位数自回归模型,从综合指数和微观个股两个层面对中国A股股票市场后市极端风险VaR的异质信念冲击效应展开相关研究。研究结果表明：在卖空限制和T+1交易制度的双重约束下,不论是在综合指数层面,还是在微观个股层面,异质信念对中国A股 […]

【摘要】经济主体的预期或信念形成方式是现代经济学和金融学的一个重要论题。理性预期理论和行为经济理论是当前关于预期或信念的两个主要研究范式。理性预期认为,经济主体充分利用了所有可得信息,因而绝不会犯系统性错误。行为经济认为经济主体存在各种心理、认知或行为偏差,是非理性的或有限理性的,因此经济主体常常犯错。理性异质信念的逻辑与理性预期、行为经济等研究范式截然不同。理性异质信念指的是,虽然拥有相同信息的 […]

【摘要】从2010年3月31日试点实施以来,我国融资融券业务一直处于不断的完善过程之中,其建立的每一个步骤都关系股票市场微观结构的改变。融资融券业务的开展,是我国个股第一次真正能够进行卖空业务,这是证券市场完善过程中的重要步骤,对市场质量的改善有着非常的意义。但是到目前为止,关于我国融资融券业务影响的文献不多,且结论不是很一致。之前的相关研究仅仅关注于融资融券发展过程中的一个阶段、某侧面,难免以偏 […]