【摘要】股利政策一直是学者们研究的焦点问题，半个世纪以来，西方的股利政策研究得到了极大地发展和完善。在我国投资者保护环境较弱，上市公司股权结构较为集中，控制方式比较复杂的背景下，上市公司的控股股东有能力和动机侵占上市公司和中小股东的利益获得私有收益。LaPorta等（1999）的研究表明：大部分上市公司都存在的控制性的股东即实际控制人，他们能够对上市公司的财务决策、生产经营有决定性作用。实际控制人 […]

【摘要】股利政策是公司财务中的重要部分，合理的股利政策能够激发投资者的积极性，实现公司价值最大化。我国的资本市场还有待完善，上市公司的股利分配行为存在很多不合理的地方。传统股利理论无法合理解释股利分配行为中存在的不正常现象，从不同的视角来研究股利分配政策是未来的研究方向。心理学研究发现，人普遍存在认知偏差,这些偏差会明显影响到公司财务活动。学者们在股利政策研究中考虑了认知偏差：从行为金融视角来解释 […]

【摘要】一直以来,我国上市公司分红情况频出“异象”,既存在一毛不拔的铁公鸡,也存在超能力派现的公司,大部分上市公司分红比例极低,只重视从市场“圈钱”,却吝于回报。出于培育资本市场长期投资理念、保护投资者利益的考虑,监管部门出台了一系列政策,试图来改善我国上市公司现金分红情况。其主要做法是将我国上市公司的分红行为与再融资资格挂钩,对不分红或分红比例达不到规定的上市公司不给予再融资资格。那么,半强制分 […]

【摘要】正常来说，上市公司资金紧张才会进行再融资以增加公司的现金流，但为什么有些公司在完成定向增发实现再融资后却立即以现金股利的方式将公司可用资金较大比例的转移出上市公司呢？这一方面弱化了公司对新项目或扩大经营规模的资金支持能力，与定向增发一般性目的存在冲突；另一方面，既然有如此多的现金可以用来分红，为何还要向大股东进行定向再融资呢？本文以上市公司进行了定向增发股权再融资后又发放高额现金股利的行为 […]

【摘要】股利政策作为上市企业核心理财政策之一,一直是资本市场和投资者关注的焦点。而股利分配政策中最重要的则是现金股利分红政策,上市公司进行适当的现金分红能够给予投资者切实的回报并预示其潜在投资价值,是良好经营业绩和公司治理的共同产物。上市公司向投资者分配现金股利,既是给予投资者利润回报,也是传达向资本市场传达自身盈利水平和发展前景的有效信息传递手段。合理的现金股利分配政策不仅能够提升上市公司对投资 […]

【摘要】企业现金持有量问题是学术界的一大研究热点,也是公司经营管理的一项重要财务战略。中西方学者从不同角度对现金持有量进行了很多理论和实证方面的研究,并取得了丰富的研究成果。我国上市公司制度有其特殊背景含义,因而,企业在治理方面还存在诸多问题,比如股权模式独特、董事会运转失灵、股利政策不稳定等。企业的治理状况与现金持有量两者之间有着不可分割的密切关系。那么,公司治理机制是否影响了公司现金持有量?现 […]

【摘要】股利政策、融资政策、投资政策并列为当代公司理财活动的三大核心问题。股利作为投资者获取投资收益的重要途径之一，投资者高度关注。法律规章也在不断加强要求，2008年10月9日中国证券监督管理委员会颁布实施的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》强调了上市公司股利分配中现金股利的重要性。与欧美市场比较，我国股票市场发展有许多不足。在向欧美寻求经验以及模仿的基础上，形成了具有我国特色的股票市场 […]

【摘要】股利政策作为公司财务理论三大支柱之一,历来都是人们关注的焦点。在信息不对称的情况下,投资者希望从公司的股利分配政策中探究公司的未来发展前景,上市公司的管理层也希望能通过合理的股利政策向投资者传达经营业绩良好的信号作用,因此股利政策的信息内涵被人们广泛关注。根据信号理论,管理层在预期未来盈余显著增加的情况下才会提高现金股利支付率的大小,那么中国证券市场上上市公司异常派现行为是否信号传递功能, […]

【摘要】房地产业具有很长的产业链条，近年来占国内生产总值的比重也在不断增大，在现代社会经济中有着举足轻重的地位。经过十几年的发展，我国房地产行业正处于向规模化、品牌化、规范化发展的转型期，房地产业的发展目标正在从偏重速度规模向注重效益和市场细分转变，例如近几年细分市场中商业地产、绿色地产以及老年地产等都取得了较快的发展，从发展方式上也逐渐从主要依靠政府调控方式转向依靠市场和企业自身调节的方式。房地 […]

【摘要】盈余因素是理论界对企业现金股利分配研究的一个重要方向，学者更多从盈余的数量方面进行研究。但是，盈余能力仅仅反映盈余的一个侧面，是基于权责发生制下对公司经营成果记录的分析，经营成果是否真实，以及最终能否真正转化为现金流量，能否持续下去，能否稳健增长，均存在不确定性，因此有必要对经营成果进行综合分析，它们涉及到企业盈余质量，其对现金股利政策的制定同样重要，为此本文研究创业板上市公司盈余质量对现 […]