【摘要】股利政策是公司财务中的重要部分，合理的股利政策能够激发投资者的积极性，实现公司价值最大化。我国的资本市场还有待完善，上市公司的股利分配行为存在很多不合理的地方。传统股利理论无法合理解释股利分配行为中存在的不正常现象，从不同的视角来研究股利分配政策是未来的研究方向。心理学研究发现，人普遍存在认知偏差,这些偏差会明显影响到公司财务活动。学者们在股利政策研究中考虑了认知偏差：从行为金融视角来解释 […]

【摘要】中国证券市场经历了20多年的发展，制度建设取得了相当大的进展，但由于历史原因，我国资本市场在制度设计中更多偏重于融资，对中小投资者权益保护重视不够，有针对性的制度安排少，形成了融资者强、投资者弱的失衡格局，中小投资者保护制度规范原则笼统，可操作性缺乏，权利行使存在很多障碍，甚至形同虚设。与世界成熟市场相比，中国证券市场还有其独特的投资者结构，即中小投资者占市场投资额和交易量的份额较大。必须 […]

【摘要】本文使用经过赋权标准偏差周期性因子修正过的LM非参数检验法,对沪深300股指期货以及现货指数5分钟收益率的显著跳跃进行了识别。将沪深300股指期货和现货指数的跳跃对比分析,发现股指期货对信息冲击更敏感,反应更为迅速,跳跃次数更多。与股指期货上市前相比,股指期货上市后,沪深300股指现货的跳跃频率明显增加,但主要体现为大涨(正跳跃)频率的增加,大跌(负跳跃)频率几乎没有增加；无论是从5分钟收 […]

【摘要】传统的有效市场假说以经济人的理性预期作为微观基础,认为市场是被理性投资者所“控制”的,市场价格能够反映市场的有效性。但是,在全球金融市场迅猛发展,金融产品不断推陈出新,市场波动加快加大的同时,发生的很多金融“异象”却无法用传统的金融理论进行合理的解释,市场有效理论受到质疑。在此背景下,研究者逐渐意识到投资者其实是“正常人”而并非总是“理性人”,这也正是行为金融理论的假设前提。运用行为金融理 […]